مؤشر Stablecoin Supply Ratio (SSR)
مؤشر SSR أو “Stablecoin Supply Ratio” هو أحد مؤشرات تحليل On-Chain الذي يُستخدم لقياس العلاقة بين القيمة السوقية لعملة البيتكوين وإجمالي العرض الموجود من العملات المستقرة (Stablecoins). هذا المؤشر يهدف إلى تحديد القوة الشرائية المحتملة داخل السوق من خلال مقارنة القيمة السوقية للعملة الرقمية الرئيسية مقابل مخزون العملات المستقرة الذي يمكن استخدامه للشراء.
كيف يُحسب مؤشر SSR؟
يتم حساب SSR عبر المعادلة التالية:
SSR = Market Cap of Bitcoin / Total Supply of Stablecoins (in BTC)
ويعني ذلك مقارنة القيمة السوقية للبيتكوين بإجمالي قيمة العملات المستقرة المُتاحة على السلسلة، ويتم تحويلها إلى ما يعادلها من البيتكوين (BTC) للحصول على نسبة مفهومة.
ما الهدف من هذا المؤشر؟
الهدف من SSR هو قياس “القدرة الشرائية” في السوق. فإذا كانت SSR منخفضة، فهذا يعني وجود كمية كبيرة من العملات المستقرة مقارنة بالبيتكوين، مما يدل على استعداد السوق للشراء. أما إذا كانت SSR مرتفعة، فهذا يشير إلى أن معظم رؤوس الأموال موجودة بالفعل في البيتكوين، وبالتالي ففرص النمو محدودة.
أهمية العملات المستقرة في الأسواق الرقمية
دور العملات المستقرة
العملات المستقرة مثل USDT وUSDC وDAI تُستخدم كوسيلة انتقال آمنة داخل أسواق العملات الرقمية. توفر هذه العملات أداة استقرار في سوق يتميز بالتقلب، وتُستخدم بشكل رئيسي كاحتياطي للشراء عند الانخفاض، أو لتخزين القيمة في أوقات التذبذب.
علاقتها بسعر البيتكوين
الارتباط بين مخزون العملات المستقرة وسعر البيتكوين مهم، فكلما ازداد عرض العملات المستقرة دون استخدامها، زادت احتمالية ضخ الأموال في الأصول الرقمية الأخرى، وعلى رأسها البيتكوين.
كيف يُستخدم مؤشر SSR في التحليل؟
SSR المنخفض = قوة شرائية كامنة
عندما يكون SSR منخفضًا، فهذا يشير إلى أن هناك كمية كبيرة من العملات المستقرة المتاحة بالنسبة إلى القيمة السوقية للبيتكوين. هذا الوضع يُظهر قدرة السوق على دعم عمليات شراء قوية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار لاحقًا.
SSR المرتفع = ضغط شرائي ضعيف
في المقابل، إذا كان SSR مرتفعًا، فهذا يدل على أن معظم الأموال قد تم بالفعل ضخها في البيتكوين، ولا توجد كمية كبيرة من العملات المستقرة متاحة لإحداث تأثير شرائي كبير، ما يُعتبر علامة على ضعف القدرة الشرائية المستقبلية.
النسب التاريخية لـ SSR
التاريخ يُظهر أن فترات SSR المنخفضة غالبًا ما تسبق فترات ارتفاع في الأسعار، في حين أن الفترات التي يكون فيها SSR مرتفعًا تُشير إلى احتمال حدوث تصحيح أو ضعف في الزخم الصعودي.
السيناريوهات المحتملة بناءً على SSR
ارتفاع الطلب وSSR منخفض
عندما يكون السوق في حالة SSR منخفضة ويبدأ الطلب على البيتكوين في الارتفاع، فإن السوق يكون مهيئًا لصعود قوي، لأن هناك طاقة شرائية كامنة جاهزة للدخول.
SSR مرتفع خلال سوق هابط
في الأسواق الهابطة، SSR غالبًا ما يرتفع بسبب نزوح الأموال من البيتكوين إلى العملات المستقرة. هذا يعكس التحفظ والخوف من المخاطرة، ولكنه قد يخلق بيئة مناسبة للتراكم لاحقًا.
SSR مستقر ضمن نطاق معين
إذا استقر SSR ضمن نطاق متوسط لفترة، فهذا يدل على توازن بين العرض والطلب. في هذه الحالة، يكون من المهم دمج SSR مع مؤشرات أخرى لتحديد الاتجاه القادم.
مقارنة SSR مع مؤشرات On-Chain أخرى
مقارنة مع MVRV Ratio
بينما يقيس MVRV مدى المبالغة في تقييم البيتكوين، يركز SSR على القدرة الشرائية القائمة في السوق. دمج المؤشرين يوفر رؤية شاملة: SSR يحدد هل هناك سيولة جاهزة للشراء، وMVRV يحدد إن كانت الأسعار مرتفعة أكثر من اللازم.
مقارنة مع NUPL
إذا كان NUPL يُظهر أن السوق في منطقة “خوف” وSSR منخفض، فذلك يشير إلى وجود سيولة كبيرة على الهامش يمكن أن تُضخ لاحقًا عندما يتحسن الشعور العام، مما يشكل فرصة شرائية محتملة.
مقارنة مع SOPR
SOPR يقيس الربح أو الخسارة من تحركات السوق، بينما SSR يعكس السيولة الجاهزة للشراء. إذا سجل SOPR مستويات خسارة مع SSR منخفض، فقد تكون فرصة تراكم جيدة.
الأمثلة التاريخية لمؤشر SSR
في صعود السوق 2020–2021
خلال بداية الصعود في 2020، كان SSR منخفضًا نسبيًا بسبب التوسع في إصدار العملات المستقرة، مما ساعد على دعم موجة شرائية قوية أوصلت البيتكوين إلى قمم جديدة.
في قمة السوق 2021
عندما وصلت البيتكوين إلى أعلى مستوياتها قرب 65,000 دولار، بدأ SSR يرتفع تدريجيًا، ما أشار إلى أن القوة الشرائية بدأت تضعف مع ضخ أغلب السيولة.
خلال انهيار مايو 2021
انخفض SSR مجددًا بعد الانهيار، مع تزايد المعروض من العملات المستقرة، ما ساعد على تشكيل قاع متوسط قبل استمرار التصحيحات.
في السوق الهابطة 2022
شهد السوق ارتفاعًا كبيرًا في العملات المستقرة، ما أدى إلى انخفاض SSR لفترات طويلة، وهو ما اعتبره بعض المحللين إشارة إلى بدء تراكم من المحافظ الذكية استعدادًا لموجة صعود لاحقة.
مزايا استخدام مؤشر SSR
يعكس السيولة المتاحة بدقة
SSR لا يقيس السعر فقط بل يقيس ما هو متاح فعليًا من قوة شرائية، ما يجعله مؤشرًا قويًا لفهم نية السوق في المدى القصير والمتوسط.
سهل التفسير والدمج
يمكن دمجه بسهولة مع مؤشرات On-Chain الأخرى أو حتى التحليل الفني لخلق استراتيجيات دخول وخروج فعالة.
يساعد في تحديد القمم والقيعان
من خلال تتبع الاتجاهات التاريخية لـ SSR، يمكن التنبؤ بالنقاط التي تكون فيها الأسواق مهيأة لحركة قوية.
حدود مؤشر SSR
لا يُظهر سبب حركة السيولة
قد تُخزن العملات المستقرة لأسباب أخرى مثل توفير العوائد في بروتوكولات DeFi، وليس فقط للشراء، ما قد يُضلل القراءة في بعض الحالات.
يتأثر بتغيرات خارجية
عوامل مثل التنظيمات الحكومية أو مشاكل الثقة بالعملات المستقرة (مثل فقدان ربطها بالدولار) يمكن أن تؤثر على SSR دون أن تكون مؤشرًا حقيقيًا للسوق.
لا يُستخدم بمفرده
مثل باقي مؤشرات On-Chain، SSR يعطي مؤشرات قوية، لكنه لا يجب استخدامه بمعزل عن أدوات تحليل أخرى فنية أو أساسية.
مؤشر Stablecoin Supply Ratio (SSR) هو أداة تحليل On-Chain متقدمة لقياس العلاقة بين القيمة السوقية للبيتكوين والسيولة المتاحة من العملات المستقرة. يُعتبر انخفاض SSR إشارة إيجابية لاحتمال صعود الأسعار، بينما ارتفاعه يشير إلى ضعف في القدرة الشرائية. باستخدام SSR مع مؤشرات أخرى، يمكن للمستثمرين بناء قرارات أكثر ذكاء حول الدخول والخروج من السوق وتقدير حركة السيولة القادمة. فهم هذا المؤشر يعطي نظرة عميقة حول النبض الحقيقي للسوق وما إذا كانت الأموال “على الهامش” مستعدة للتحرك أم لا.
