مؤشر Exchange Withdrawing Addresses

في عالم العملات الرقمية، يعتبر تتبع حركة الأموال داخل وخارج منصات التداول المركزية من المؤشرات الحيوية لفهم نوايا المستثمرين وسلوك السوق. من بين مؤشرات On-chain ذات الأهمية الكبيرة، يبرز مؤشر “Exchange Withdrawing Addresses”، والذي يُقيس عدد العناوين الفريدة التي قامت بسحب عملات رقمية من المنصات خلال فترة زمنية محددة. تحليل هذا المؤشر يساعد على تقييم شهية التخزين طويل الأجل، وقياس الثقة في السوق، وربما حتى التنبؤ باتجاهات الأسعار المستقبلية.

ما هو مؤشر Exchange Withdrawing Addresses؟

التعريف العام

يشير هذا المؤشر إلى عدد العناوين الفريدة التي قامت بسحب عملات رقمية من منصات التداول المركزية نحو محافظ خاصة (self-custody) خلال فترة زمنية معينة، غالبًا تُحسب يوميًا.

الفرق عن معاملات السحب

في حين أن مؤشر “Exchange Withdrawing Transactions” يُظهر عدد عمليات السحب، فإن “Withdrawing Addresses” يُركّز على عدد الكيانات أو المستخدمين المختلفين الذين نفذوا عمليات السحب، مما يوفر رؤية حول مدى انتشار هذه السلوكيات.

كيف يُحسب هذا المؤشر؟

تحديد عناوين منصات التداول

في البداية، يتم تحديد العناوين الخاصة بالمنصات المركزية والتي تُعرف بكونها وجهة لاستلام الأموال وإرسالها.

تحليل تدفق الأموال من المنصات

يتم تتبع المعاملات الخارجة من هذه العناوين وتحليل المستلمين النهائيين، حيث يُحصى عدد العناوين التي تلقت أموالًا من المنصات خلال الإطار الزمني المحدد.

احتساب العناوين الفريدة

حتى لو استلم نفس العنوان أكثر من عملية سحب، يتم احتسابه مرة واحدة فقط، لضمان عكس العدد الحقيقي للمستخدمين الذين يقومون بالسحب.

أهمية المؤشر في فهم سلوك السوق

مقياس على نية التخزين

عندما تزداد العناوين التي تسحب أصولًا من المنصات، غالبًا ما يُفهم ذلك على أنه رغبة في الاحتفاظ طويل الأجل، لأن إرسال العملات إلى المحافظ الخاصة يعني الابتعاد عن التداول اليومي.

مؤشر على الثقة في السوق

الزيادة في السحوبات قد تعكس ارتفاعًا في ثقة المستثمرين بالسوق أو بمستقبل الأصل الرقمي، حيث يفضلون تخزين العملات في محافظهم الخاصة بدلاً من تركها على منصات قد تكون عرضة للمخاطر الأمنية.

تقليل ضغط البيع

كلما انخفضت السيولة في المنصات، نتيجة لعمليات السحب، قلّ احتمال حدوث ضغط بيع سريع، ما يُمكن أن يدفع الأسعار للارتفاع في حال وجود طلب شراء قوي.

متى يعتبر ارتفاع المؤشر إيجابيًا؟

في الأسواق الصاعدة

عندما يترافق ارتفاع المؤشر مع صعود في الأسعار، غالبًا ما يكون ذلك إشارة إلى أن المستثمرين يسحبون أرباحهم إلى محافظهم الخاصة بدافع الثقة باستمرار الاتجاه الصاعد.

بعد الانخفاضات الحادة

إذا ارتفع المؤشر بعد هبوط حاد، فقد يدل ذلك على قيام المستثمرين بشراء الأصول بسعر منخفض وسحبها فورًا للتخزين، ما يشير إلى بدء مرحلة تجميع جديدة.

متى يُمكن أن يكون ارتفاع المؤشر سلبيًا؟

في حالات الخوف من المنصات

عندما تنتشر أخبار عن مشاكل أو إفلاس محتمل لمنصة تداول، قد يُقدم المستخدمون على سحب أصولهم بشكل جماعي. ارتفاع المؤشر هنا لا يدل على ثقة بالسوق، بل على ذعر عام.

في سيناريوهات التصريف الذكي

أحيانًا، قد تسحب الحيتان كميات كبيرة إلى محافظ متعددة كجزء من توزيع استراتيجي للأصول، تمهيدًا للبيع عبر قنوات OTC أو الأسواق الثانوية، ما قد يُضلل التحليل.

مقارنة بين مؤشر Withdrawing Addresses وDepositing Addresses

من حيث السلوك

• العناوين المودِعة: عادة ترتبط بالبيع.
• العناوين الساحبة: عادة ترتبط بالتخزين أو التحويل إلى محافظ باردة.

من حيث التأثير على السعر

• ارتفاع الإيداع يشير إلى ضغط بيع متوقع.
• ارتفاع السحب يُقلل من السيولة المتاحة، ما قد يخلق بيئة أكثر قابلية للارتفاع.

تحليل المؤشر مع مؤشرات أخرى

مع مؤشر السعر

ارتفاع في عدد العناوين الساحبة مع ارتفاع السعر يدل على ثقة المستثمرين بالاتجاه الصاعد. أما إذا ارتفع عدد السحوبات مع انخفاض السعر، فقد يكون هذا مؤشرًا على بداية مرحلة تراكم.

مع مؤشر Exchange Reserve

عند ربط العناوين الساحبة مع إجمالي احتياطي المنصات، يمكن تتبع انخفاض تدريجي في سيولة العملات داخل المنصات، وهو ما يخلق بيئة صاعدة على المدى المتوسط.

مع مؤشر SOPR

إذا أظهرت العناوين الساحبة أنها تحقق أرباحًا غير محققة عبر مؤشر SOPR، فقد يكون الهدف من السحب هو تخزين الأرباح وليس التصريف.

أمثلة تاريخية

نهاية 2020 – بداية السوق الصاعد 2021

شهد مؤشر Exchange Withdrawing Addresses ارتفاعًا ملحوظًا مع تزايد عدد المستخدمين الذين يسحبون عملاتهم من المنصات، ما كان إشارة على أن السوق يدخل في مرحلة تخزين مكثف قبل الانطلاق الصاعد.

انهيار FTX في نوفمبر 2022

ارتفع هذا المؤشر بشكل كبير نتيجة ذعر المستخدمين من ترك أصولهم في منصات التداول، وكان هذا مثالًا على كيف يمكن أن يكون الارتفاع غير مرتبط بالثقة، بل بالخوف.

استخدامات عملية للمؤشر

للمستثمرين الأفراد

يمكن استخدام المؤشر كمؤشر ثقة: كلما زاد عدد العناوين التي تسحب من المنصات، زادت الثقة بالسوق وقد تكون فرصة جيدة للشراء.

للمتداولين النشطين

عند حدوث قفزات مفاجئة في عدد السحوبات، يجب مراقبة المؤشرات الأخرى مثل السعر والسيولة، لتحديد ما إذا كانت هذه السحوبات ناتجة عن ذعر أم تخزين.

للمحللين والمؤسسات

غالبًا ما يُستخدم المؤشر لرسم خريطة لتوزيع الأصول بين الحيتان والمستثمرين الصغار، وكذلك لفهم مدى مركزية أو توزيع السيولة داخل السوق.

التحديات في استخدام المؤشر

التحويلات الداخلية

بعض المنصات تُجري تحركات داخلية بين محافظها قد تُفسر خطأً كعمليات سحب، ما قد يرفع المؤشر بشكل غير دقيق.

محاولات التمويه

قد تقوم الحيتان بتوزيع الأصول على عدة عناوين جديدة لتضليل التحليل، ما يزيد من عدد العناوين بشكل مصطنع.

صعوبة تتبع المحافظ الذكية

بعض المحافظ لا يمكن ربطها بسهولة بمستخدمين حقيقيين، مثل محافظ العقود الذكية أو المحافظ متعددة التوقيع.

أدوات تحليل توفر هذا المؤشر

Glassnode

توفّر رسومات بيانية محدثة ومقارنة بين العناوين الساحبة والمودِعة، بالإضافة لإمكانية دمجها مع مؤشرات أخرى.

CryptoQuant

يوفر تنبيهات لحظية عند حدوث تغيّرات غير طبيعية في عدد العناوين التي تسحب من المنصات.

Nansen

يربط العناوين بمعرفات حيتان أو محافظ معروفة، مما يتيح تحليل أعمق للسلوك المرتبط بالسحب.

مؤشر Exchange Withdrawing Addresses يُعد أداة قوية للمستثمرين والمحللين لفهم اتجاهات السوق وسلوك المستخدمين، خصوصًا فيما يتعلق بالتخزين والثقة بالأسواق. ورغم أنه لا يمكن الاعتماد عليه بمفرده، إلا أن دمجه مع مؤشرات أخرى يقدم رؤية أوضح عن الديناميكيات التي تحكم العرض والطلب داخل سوق العملات الرقمية. في عالم يتحرك بسرعة، يعتبر فهم هذه البيانات ضرورة لا رفاهية.