مؤشر Realized Price – UTXO Age Bands
مؤشر Realized Price – UTXO Age Bands هو أداة On-Chain تحليلية متقدمة تُستخدم لفهم سلوك فئات المستثمرين المختلفة في سوق العملات الرقمية، وخاصة البيتكوين، عبر ربط السعر المُحقق (Realized Price) بأعمار وحدات البيتكوين غير المصروفة (UTXOs). يساعد هذا المؤشر في تحليل معنويات السوق وسلوك حاملي البيتكوين حسب فترات الاحتفاظ المختلفة.
ما هو UTXO؟
UTXO تعني “Unspent Transaction Output”، أي العملات التي لم تُصرف بعد من محفظة إلى أخرى. كل وحدة بيتكوين يتم تتبعها كسجل UTXO، ويتم تصنيفها حسب المدة الزمنية التي لم تتحرك فيها. هذا ما يُعرف بعمر الـ UTXO، ويُقسَّم إلى مجموعات زمنية أو “Age Bands”.
كيف يعمل المؤشر؟
يربط مؤشر Realized Price – UTXO Age Bands بين متوسط السعر المُحقق لفئات UTXO المختلفة بحسب عمرها. بمعنى آخر، يعطي هذا المؤشر تصورًا عن السعر الذي دفعه المستثمرون الذين احتفظوا بعملاتهم لفترات زمنية مختلفة، مثل: أقل من أسبوع، شهر، 6 أشهر، سنة، وأكثر من سنتين.
طريقة حساب Realized Price لكل Age Band
الخطوات الأساسية
- تصنيف جميع UTXOs حسب عمرها الزمني (مثل 1 يوم – 1 أسبوع، 1-3 أشهر، إلخ).
- لكل فئة عمرية، يتم حساب “Realized Cap” الخاص بها، أي مجموع القيم السوقية بناءً على آخر سعر تحركت فيه العملات.
- تقسيم Realized Cap على إجمالي عدد العملات في كل فئة عمرية للحصول على Realized Price لتلك الفئة.
مثال تطبيقي
إذا كانت فئة UTXO من 6 أشهر إلى سنة تحتوي على 1 مليون بيتكوين، وكان مجموع القيمة السوقية عند آخر تحرك لتلك العملات 10 مليار دولار، فإن السعر المُحقق لتلك الفئة هو:
Realized Price = 10 مليار ÷ 1 مليون = 10,000 دولار
أهمية مؤشر Realized Price – UTXO Age Bands في التحليل
تحليل سلوك فئات المستثمرين
يمكن من خلال هذا المؤشر فهم كيف يتصرف المستثمرون على المدى القصير مقابل المستثمرين على المدى الطويل. إذا كانت فئة “الاحتفاظ القصير” تحقق أرباحًا كبيرة، قد يؤدي ذلك إلى ضغط بيعي. أما إذا كانت فئة “الاحتفاظ الطويل” في حالة خسارة، فقد تعني أننا في قاع السوق.
تحديد مناطق الدعم والمقاومة النفسية
Realized Price لكل فئة عمرية يشير إلى مستويات سعرية نفسية مهمة. فمثلًا، إذا كان السعر الفوري للبيتكوين يقترب من Realized Price لحاملي 6-12 شهر، فإن هذه المنطقة قد تعمل كدعم أو مقاومة بناءً على الحالة العامة للسوق.
فهم حالات الت capitulation والتراكم
في أوقات الهبوط الحاد، إذا كانت معظم الفئات العمرية في حالة خسارة، فإن ذلك يعكس حالة capitulation. بالمقابل، عندما تعود الفئات طويلة الأجل إلى الربحية، قد تكون إشارة على بداية دورة صعود جديدة.
سلوك المستثمرين حسب فئات العمر
فئة أقل من أسبوع
هذه الفئة تمثل المتداولين والمضاربين الذين يتنقلون بسرعة بين الصفقات. إذا كانت هذه الفئة تحقق أرباحًا، فقد تدفعها إلى البيع السريع.
فئة من أسبوع إلى شهر
تشمل المضاربين قصيري الأجل. عندما تكون هذه الفئة في حالة خسارة، يُحتمل أن تزيد عمليات البيع القسرية (panic selling).
فئة من شهر إلى سنة
تمثل مستثمري المدى المتوسط. تُعد مؤشرات الربح والخسارة لهذه الفئة مؤشرات قوية على الاتجاه العام للسوق. تغير سلوك هذه الفئة يمكن أن يشير إلى تحول في الدورة السوقية.
فئة أكثر من سنة
تمثل “اليدين القويتين” أو المستثمرين طويلو الأجل. نادرًا ما يتحرك هؤلاء، وغالبًا ما يشترون في القيعان ويبيعون في القمم. عندما تكون هذه الفئة في حالة خسارة، غالبًا ما نكون في نهاية السوق الهابطة.
تطبيقات المؤشر في اتخاذ القرارات الاستثمارية
تقدير القيعان السوقية
عند انخفاض السعر الفوري للبيتكوين إلى أقل من السعر المُحقق لغالبية الفئات، وخاصة الفئات طويلة الأجل، غالبًا ما تُسجل هذه الحالة في القيعان الرئيسية التاريخية.
تتبع دورة السوق
خلال مراحل الصعود، يبدأ السعر الفوري في تجاوز Realized Price للفئات القصيرة أولًا، ثم المتوسطة، ثم الطويلة. أما في التصحيحات، يحدث العكس. هذا الترتيب الزمني يُستخدم في فهم مراحل الدورة السوقية.
مراقبة الأرباح والخسائر حسب الفئة
من خلال مقارنة السعر الحالي مع السعر المُحقق لكل فئة، يمكن تحديد من يربح ومن يخسر في السوق، ما يساعد في توقع سلوك البيع أو الشراء من تلك الفئات.
دمج المؤشر مع أدوات أخرى
مع مؤشر MVRV
دمج Realized Price – UTXO Age Bands مع MVRV يعطي تصورًا أشمل حول القيمة السوقية مقارنة بالقيمة المحققة لكل فئة.
مع مؤشر SOPR
SOPR يحلل ربحية العملات المتحركة، بينما يحدد مؤشر Realized Price – Age Bands متوسط سعر الشراء حسب الفئة. استخدامهما معًا يعزز دقة التوقعات.
مع NUPL
يمكن مقارنة الفئات العمرية من Realized Price بمؤشر NUPL الذي يقيس الربح/الخسارة غير المحققة. إذا كانت الفئات الطويلة في خسارة وNUPL منخفض، فهي فرصة شراء محتملة.
الحالات التاريخية لاستخدام المؤشر
قاع مارس 2020
أظهرت البيانات أن معظم الفئات العمرية كانت تحقق خسائر، وخاصة الفئة المتوسطة، ما دلّ على حالة capitulation. بعد ذلك بدأت الأسعار في التعافي بسرعة.
قاع السوق في 2018
عندما انخفض البيتكوين إلى ما دون 3200 دولار، كانت الفئات من 3 أشهر إلى سنة في خسارة، بينما بدأت الفئات الطويلة في التراكم، مما مهّد لانطلاق دورة جديدة.
انهيار FTX في 2022
أدت أزمة FTX إلى تحرك السعر تحت Realized Price لعدة فئات عمرية، خاصة قصيرة الأجل، مما عكس حالة ذعر قوية. لكن الفئات طويلة الأجل بقيت صامدة.
حدود المؤشر
لا يوضح نوايا البيع بدقة
رغم أنه يُظهر أسعار الشراء لمختلف الفئات، إلا أنه لا يُحدد ما إذا كانت تلك الفئات تنوي البيع أم لا.
بحاجة إلى تكامل مع مؤشرات أخرى
استخدام Realized Price – UTXO Age Bands وحده لا يكفي لاتخاذ قرارات تداول قوية، ويجب دمجه مع مؤشرات فنية وسلوكية أخرى.
تأخر البيانات أحيانًا
بسبب الاعتماد على بيانات الشبكة، قد تتأخر تحديثات المؤشر في بعض المنصات أو الأدوات التحليلية.
يُعد مؤشر Realized Price – UTXO Age Bands من أكثر الأدوات التحليلية تطورًا في عالم البلوك تشين، حيث يوفر نظرة فريدة حول سلوك الفئات المختلفة من المستثمرين حسب عمر حيازتهم للعملات. يساعد في تحديد مناطق الدعم والمقاومة النفسية، والتنبؤ بالقمم والقيعان، وفهم الديناميكيات بين الحيتان والمضاربين والمستثمرين طويلو الأجل. ولتحقيق أفضل استخدام له، يُنصح بدمجه مع مؤشرات أخرى مثل MVRV وSOPR وNUPL للحصول على رؤية شاملة وواضحة للسوق.
