مؤشر NVM Ratio

مؤشر NVM Ratio هو اختصار لـ Network Value to Metcalfe Ratio، وهو أحد مؤشرات التحليل الأساسية المستخدمة في تقييم العملات الرقمية، وخاصة البيتكوين، من خلال مقارنة القيمة السوقية للشبكة بقيمة تستند إلى قانون ميتكالف، الذي ينص على أن قيمة أي شبكة تتناسب طرديًا مع مربع عدد مستخدميها.

خلفية المفهوم

جاء هذا المؤشر استنادًا إلى ما يُعرف بقانون ميتكالف (Metcalfe’s Law)، الذي يُستخدم في تقييم الشبكات الرقمية مثل فيسبوك، تويتر، والبيتكوين. هذا القانون ينص على أن “قيمة الشبكة تتناسب مع مربع عدد المستخدمين المتصلين بها”، وهو ما جعل المحللين يحاولون مواءمته مع البيانات On-Chain.

كيف يُحسب مؤشر NVM Ratio؟

الصيغة الأساسية

NVM Ratio = Market Cap / (Active Addresses)²

في هذه الصيغة:

• Market Cap تمثل القيمة السوقية الكاملة للعملة (عدد العملات * السعر).
• Active Addresses تمثل عدد العناوين النشطة خلال فترة زمنية محددة (عادةً يوميًا أو أسبوعيًا).

المعنى التحليلي

إذا كانت القيمة السوقية مرتفعة بشكل غير متناسب مع عدد العناوين النشطة، فإن ذلك يعني أن السوق قد يكون في فقاعة، أما إذا كانت القيمة منخفضة مقارنة بالعناوين النشطة، فقد يدل ذلك على سوق مقيم بأقل من قيمته.

أهمية مؤشر NVM في تحليل العملات الرقمية

تقييم الشبكة بشكل واقعي

بخلاف المؤشرات التي تعتمد فقط على السعر، يُقدم مؤشر NVM رؤية أعمق حول مدى ارتباط القيمة السوقية بالنشاط الحقيقي على الشبكة.

كشف الفقاعات أو الفرص

من خلال مقارنة القيمة السوقية بقوة الشبكة بناءً على قانون ميتكالف، يمكن اكتشاف حالات المبالغة في السعر أو الفرص التي لا تزال مقومة بأقل من قيمتها.

مناسب للبيتكوين والعملات الكبيرة

يُستخدم بشكل أساسي في تحليل البيتكوين والإيثيريوم نظرًا لتوافر البيانات الدقيقة عن العناوين النشطة وقيم السوق العالية.

استخدام قانون ميتكالف في العملات الرقمية

ما هو قانون ميتكالف؟

ينص على أن قيمة الشبكة = n²، حيث n هو عدد المستخدمين أو الوحدات النشطة. هذا يُفترض أن كل مستخدم في الشبكة يمكن أن يتصل بجميع المستخدمين الآخرين، ما يجعل النمو أُسّيًا.

العلاقة مع العملات الرقمية

في العملات الرقمية، يُستعاض عن المستخدمين بعدد العناوين النشطة، وتُستخدم القيمة السوقية كمؤشر على “قيمة الشبكة”. لذا فإن مؤشر NVM Ratio يُمثل انحراف القيمة السوقية عن التقييم النظري لقانون ميتكالف.

كيفية تفسير نتائج NVM Ratio

النسبة المرتفعة

إذا كان NVM Ratio مرتفعًا، فهذا يعني أن القيمة السوقية للشبكة أكبر بكثير من القيمة النظرية المقدرة بناءً على العناوين النشطة، ما يُشير إلى تضخم أو مضاربة مفرطة.

النسبة المنخفضة

عندما تكون النسبة منخفضة، فهذا يدل على أن النشاط على الشبكة لا ينعكس في السعر بعد، وقد تكون هناك فرصة استثمارية واعدة قبل حدوث قفزة في القيمة السوقية.

الحالة المتوازنة

عندما تكون النسبة مستقرة بالقرب من القيمة النظرية، فإن السعر الحالي يُعد انعكاسًا عادلًا لقيمة الشبكة الفعلية.

الفروقات بين NVM Ratio ومؤشرات مشابهة

مقارنة مع NVT Ratio

• NVT Ratio يعتمد على حجم المعاملات اليومية مقارنة بالقيمة السوقية.
• NVM Ratio يعتمد على عدد العناوين النشطة بدلًا من حجم المعاملات.
  هذا يجعل NVM أكثر ارتباطًا بالنمو الشبكي، بينما NVT أكثر ارتباطًا بالنشاط الاقتصادي.

مقارنة مع MVRV

• MVRV يقارن بين القيمة السوقية والقيمة المحققة للمستثمرين.
• NVM يُقارن بالقيمة النظرية المستنتجة من قانون رياضي.
  كلاهما يُظهر التقييم المفرط أو الأقل من اللازم ولكن بأسس مختلفة.

كيفية استخدام NVM Ratio في التداول والاستثمار

مؤشرات الدخول والخروج

• عندما يرتفع المؤشر فوق المعدلات التاريخية، يكون ذلك إشارة تحذيرية.
• عندما ينخفض دون المعدلات، قد يكون وقتًا جيدًا للدخول.

تحديد دورات السوق

يمكن استخدام بيانات NVM التاريخية لتحديد القمم والقيعان في السوق من خلال تتبع الانحرافات الكبيرة عن القيمة المستندة إلى ميتكالف.

الدمج مع مؤشرات On-Chain أخرى

يُفضّل دائمًا استخدام NVM إلى جانب مؤشرات مثل SOPR، Hash Ribbons، ومؤشرات العرض لتأكيد القرارات الاستثمارية.

أمثلة تاريخية على فعالية NVM Ratio

صعود البيتكوين في 2017

شهد المؤشر ارتفاعًا كبيرًا، مما كشف عن فقاعة سعرية تتجاوز بكثير ما يبرره النمو الشبكي، وتبعتها عملية تصحيح كبرى.

انهيار مارس 2020

انخفض NVM إلى مستويات منخفضة، مما دلّ على أن السوق لم يكن يقدّر النشاط الحقيقي للشبكة، وتبع ذلك انتعاش كبير في الأشهر التالية.

صعود 2021

ارتفع المؤشر تدريجيًا، لكنه لم يصل إلى مستويات 2017، ما فسره المحللون بأنه صعود أكثر استنادًا إلى أساسيات الشبكة.

التحديات والانتقادات

تمثيل المستخدمين بعدد العناوين

قد يكون عدد العناوين النشطة مضللًا لأنه يمكن لمستخدم واحد أن يمتلك عدة عناوين، مما يُشوه التقييم الحقيقي للشبكة.

التغيرات قصيرة الأجل

العناوين النشطة يمكن أن تتأثر بالعوامل الموسمية أو بالأحداث المفاجئة، مما يؤدي إلى تقلبات في NVM دون أن تعكس بالضرورة تغيرات جوهرية.

لا يُغني عن المؤشرات الأخرى

رغم قوته، لا ينبغي الاعتماد على NVM Ratio وحده، بل يُفضل دمجه في إطار تحليلي أكبر يضم مؤشرات أخرى فنية وأساسية.

أدوات ومنصات تقدم NVM Ratio

Glassnode

توفر بيانات متقدمة للمؤشر إلى جانب أدوات التحليل المقارن مع مؤشرات On-Chain متعددة.

CoinMetrics

تقدم إحصاءات دقيقة عن عدد العناوين النشطة والقيمة السوقية، ما يسمح بحساب NVM يدويًا أو تحليله بيانيًا.

CryptoQuant

رغم أن NVM ليس مؤشرًا أساسيًا بها، إلا أنها تتيح الوصول إلى العوامل المطلوبة لحسابه يدويًا.

مؤشر يعكس القيمة الحقيقية للشبكة

NVM Ratio يُمثل تطورًا طبيعيًا في فهمنا لقيمة العملات الرقمية، من خلال ربط القيمة السوقية بالنمو الشبكي وفق قانون ميتكالف.

أداة تنبؤية قوية

يمكن استخدام المؤشر لاستشراف الفقاعات السعرية أو اكتشاف فرص الاستثمار المبكر في العملات التي لم تصل قيمتها السوقية لمستوى نشاطها.

يُفضّل الدمج مع أدوات أخرى

لتحقيق أفضل النتائج، يُنصح بعدم استخدام NVM بمعزل عن غيره من المؤشرات، بل دمجه ضمن إطار تحليلي متكامل لدعم القرارات المالية الذكية.