مؤشر Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)

مؤشر NUPL هو اختصار لـ Net Unrealized Profit/Loss أي “صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة”، وهو مؤشر تحليل On-Chain يُستخدم لقياس إجمالي ربح أو خسارة المستثمرين في السوق في أي وقت، بناءً على الفرق بين سعر الشراء وسعر السوق الحالي.

فكرة المؤشر

يعكس هذا المؤشر “النفسية العامة” للمستثمرين: هل هم رابحون لكن لم يبيعوا بعد؟ أم خاسرون؟ وبالتالي يساعد NUPL على قياس درجة الطمع أو الخوف المسيطرة على السوق.

كيف يُحسب مؤشر NUPL؟

المعادلة الأساسية

يحُسب NUPL باستخدام المعادلة التالية:
NUPL = (Market Cap - Realized Cap) ÷ Market Cap

توضيح المصطلحات

• Market Cap: القيمة السوقية الحالية وهي السعر الحالي × إجمالي العملات المتداولة.
• Realized Cap: القيمة المحققة وهي مجموع قيمة كل عملة وقت آخر حركة لها (غالبًا الشراء أو النقل).
• الفرق بينهما يُعطي صافي الأرباح أو الخسائر غير المحققة.

معنى الناتج

• قيمة موجبة: المستثمرون في حالة ربح غير محقق
• قيمة سالبة: المستثمرون في حالة خسارة غير محققة

الألوان والمناطق في مخطط NUPL

المنطقة الزرقاء (Euphoria/Greed)

عندما تكون قيمة NUPL > 0.75، فهذا يعني أن السوق في حالة طمع أو نشوة قصوى، وغالبًا ما تكون هذه إشارات قمة سعرية.

المنطقة الخضراء (Belief/Denial)

قيمة NUPL بين 0.5 و 0.75. تعكس هذه المنطقة وجود ثقة مرتفعة لدى المستثمرين، لكنها قد تتحول بسرعة إلى إنكار للخسائر عند بداية التصحيح.

المنطقة الصفراء (Optimism/Anxiety)

قيمة NUPL بين 0.25 و 0.5. تشير إلى تفاؤل حذر، حيث يحقق البعض أرباحًا بينما يشعر آخرون بالقلق من انعكاس الاتجاه.

المنطقة البرتقالية (Hope/Fear)

قيمة NUPL بين 0 و 0.25. تعكس هذه المنطقة بداية الاستفاقة بعد فترات هبوط، أو دخول المستثمرين في حالة خوف من الانخفاض أكثر.

المنطقة الحمراء (Capitulation)

عندما تكون القيمة < 0، فهذا يعني أن السوق في حالة استسلام، إذ أن غالبية المستثمرين خاسرون.

أهمية مؤشر NUPL

قياس معنويات السوق

يُعد NUPL من أفضل المؤشرات التي تقيس الحالة النفسية العامة للمستثمرين. فعندما يرتفع المؤشر بشدة، يكون الطمع مسيطرًا، وعندما ينخفض يكون الخوف هو المسيطر.

تحديد القمم والقيعان

غالبًا ما تصل قيمة NUPL إلى ذروتها قبل أن يبلغ السوق قمته، والعكس صحيح في القيعان. وهذا يجعله مؤشرًا مفيدًا في توقيت نقاط الدخول والخروج.

تحسين استراتيجيات التداول

يمكن استخدام NUPL ضمن استراتيجيات “الشراء في الخوف، والبيع في الطمع”، إذ يساعد في تحديد متى يكون السوق مبالغًا في الصعود أو الهبوط.

كيف يختلف عن مؤشرات أخرى؟

مقارنة مع SOPR

بينما يقيس مؤشر SOPR الأرباح والخسائر المحققة (عند البيع الفعلي)، فإن NUPL يقيس الأرباح والخسائر غير المحققة، أي أنه يعكس “ما يشعر به المستثمر” وليس ما فعله بالفعل.

مقارنة مع MVRV

كلاهما يستخدم القيمة السوقية والقيمة المحققة، لكن MVRV يُظهر النسبة بينهما مباشرة، بينما NUPL يُظهر الفرق النسبي كنسبة مئوية. NUPL يعطي تحليلاً نفسياً أعمق.

مقارنة مع مؤشر Puell Multiple

Puell يهتم بمكافآت المعدنين وربحيتهم، بينما NUPL يركز على سلوك حاملي العملات وتوقعاتهم، أي أن NUPL يعكس طلب السوق أكثر من العرض.

كيف يستخدم المحللون مؤشر NUPL؟

في الأسواق الصاعدة

عندما يبدأ NUPL في الارتفاع ويخترق منطقة التفاؤل إلى الثقة، يعتبر ذلك إشارة على دخول السوق في موجة صعود، وغالبًا ما يتبعها استثمار مؤسسي أو دخول سيولة جديدة.

في الأسواق الهابطة

عندما ينهار NUPL إلى المنطقة الحمراء، فهذا يعكس استسلامًا من قبل المستثمرين. وقد تكون هذه فترات مناسبة للشراء إذا تم دعم القرار بتحليل فني وأساسي.

في مراحل التحول

أحد أقوى استخدامات NUPL هو رصد التحولات النفسية: من الخوف إلى الأمل، أو من الثقة إلى الطمع. هذه النقاط تكون غالبًا مقدمة لانعكاسات كبيرة في الاتجاه.

استخدامات عملية للمؤشر

لتحديد أوقات الشراء

إذا كان NUPL في المنطقة الحمراء أو البرتقالية وكان هناك استقرار في السعر، فقد يشير ذلك إلى تراكم ذكي من المستثمرين، ما يجعلها فرصة جيدة للشراء.

لتحديد أوقات البيع

عندما يصبح NUPL > 0.75 ويقترب من 1.0، يكون السوق غالبًا في مرحلة نشوة. في هذه الحالة، يفضل المستثمرون تقليل المخاطر أو جني الأرباح.

مع مؤشرات أخرى

استخدام NUPL مع مؤشرات مثل RSI أو MACD على الرسوم البيانية الفنية، يعزز من دقة القرارات، خصوصًا في تأكيد مناطق التشبع البيعي أو الشرائي.

عرض المؤشر وتحليل البيانات

عبر Glassnode

تُعتبر منصة Glassnode من أفضل المصادر التي تقدم مخطط NUPL مع تمييز الألوان والمراحل المختلفة، إلى جانب البيانات التاريخية المرتبطة بالقيم السعرية.

عبر لوحات المعلومات

يمكن دمج NUPL مع مؤشرات أخرى في لوحة بيانات شاملة باستخدام أدوات مثل Dune أو Tableau أو Power BI، خصوصًا لمتداولي المؤسسات أو شركات تحليل السوق.

باستخدام API

بعض مزودي البيانات يوفرون الوصول إلى NUPL عبر واجهات API، مما يسمح بتحديث البيانات وتحليلها تلقائيًا في أنظمة خاصة أو روبوتات تداول.

نقاط القوة والضعف في NUPL

نقاط القوة

• يقيس شعور السوق العام بدقة
• يحدد مناطق القمم والقيعان التاريخية بشكل واضح
• بسيط في الاستخدام والتفسير
• مفيد جدًا في التحليل طويل الأجل

نقاط الضعف

• قد يتأخر في عكس بعض التحولات السريعة
• لا يُظهر تحركات المضاربين قصيرة الأجل بدقة
• لا يُمكن الاعتماد عليه وحده دون مؤشرات أخرى

مؤشر نفسي-مالي متكامل

يُعد NUPL من أبرز مؤشرات On-Chain التي تجمع بين التحليل النفسي والسلوك المالي لحاملي العملات. فهو لا يكتفي بتحليل السعر، بل يغوص في مشاعر السوق.

دليل قوي على مناطق التشبع

من خلال تتبع صافي الربح أو الخسارة غير المحققة، يساهم NUPL في تحديد متى يكون السوق مبالغًا في التفاؤل أو الخوف، ما يوفر فرصًا للتداول الذكي.

لا يعمل بمفرده

على الرغم من قوته، إلا أنه يجب استخدام NUPL مع مجموعة من المؤشرات الأخرى والسياق العام للسوق (مثل الأحداث العالمية والقرارات التنظيمية) للحصول على أفضل النتائج.