مؤشر MVRV Ratio
MVRV Ratio هو اختصار لـ “Market Value to Realized Value”، ويُعد من مؤشرات On-Chain المهمة في تحليل تقييم العملات الرقمية، خصوصًا البيتكوين. يُستخدم هذا المؤشر لمقارنة القيمة السوقية للعملة (Market Cap) بالقيمة المحققة (Realized Cap)، وهي طريقة لفهم ما إذا كانت العملة مُقيّمة بأعلى من قيمتها العادلة أو أدنى منها.
طريقة حساب MVRV
يُحسب مؤشر MVRV عبر المعادلة التالية:
MVRV = Market Cap / Realized Cap
حيث:
- Market Cap: السعر الحالي مضروبًا بعدد العملات المتداولة
- Realized Cap: القيمة الإجمالية للعملات حسب آخر سعر تم نقلها به، ما يجعلها تمثل السعر “الفعلي المدفوع” لكل عملة
الفرق بين Market Cap وRealized Cap
Market Cap (القيمة السوقية)
تُحسب عبر ضرب السعر الحالي في إجمالي عدد العملات المتداولة. تعكس القيمة السوقية تقييم السوق اللحظي للعملة لكنها قد تُضخم في حالات الفقاعات.
Realized Cap (القيمة المحققة)
هي مجموع القيم الفعلية التي دُفعت مقابل العملات عندما تحركت على السلسلة، ما يجعلها مقياسًا أكثر واقعية لقياس التكلفة التاريخية للمستثمرين.
لماذا المقارنة بين القيمتين مهمة؟
عندما تكون القيمة السوقية أعلى بكثير من القيمة المحققة، يكون السوق في حالة مبالغة في الشراء، والعكس بالعكس. وهذا ما يوضحه MVRV Ratio بدقة.
دلالات مؤشر MVRV
عندما يكون MVRV Ratio أكبر من 1
يعني أن القيمة السوقية أعلى من القيمة المحققة، ما يدل على أن غالبية المستثمرين تحقق أرباحًا غير محققة. كلما ارتفعت النسبة عن 1، زادت احتمالية جني الأرباح أو حدوث تصحيحات سعرية.
عندما يكون MVRV Ratio أقل من 1
يعني أن القيمة السوقية أقل من القيمة المحققة، مما يشير إلى أن السوق يُتداول بخسارة، وغالبية المستثمرين اشتروا بسعر أعلى من السعر الحالي. يُعتبر هذا الوضع مؤشرًا على وجود فرصة شراء (Buy Opportunity).
MVRV = 1 كنقطة توازن
النسبة 1 تُعتبر مستوى تعادل بين السعر السوقي وسعر الشراء الفعلي. وهي منطقة حرجة يمكن أن تشير إلى بداية انعكاس في الاتجاه.
استخدامات MVRV في التنبؤ بدورات السوق
اكتشاف القمم السوقية
خلال فترات الصعود، قد ترتفع MVRV إلى مستويات تاريخية مرتفعة مثل 3 أو 4 أو أكثر، مما يدل على أن السوق في حالة FOMO والمستثمرين يحققون أرباحًا هائلة. غالبًا ما يتبع هذه الارتفاعات تصحيح أو انهيار.
اكتشاف القيعان السوقية
عندما تنخفض MVRV إلى ما دون 1 لفترة طويلة، تُعتبر إشارة إلى تراكم طويل الأجل وقرب قاع السوق. في عدة دورات سابقة، شكّلت هذه المناطق فرصًا ممتازة للشراء.
مقارنة الدورات التاريخية
يُستخدم MVRV كأداة لمقارنة الدورة الحالية بدورات السوق السابقة، ما يساعد في تحديد مكان السوق ضمن دورة الصعود أو الهبوط.
أنواع MVRV Ratio
MVRV-Z Score
هو تطوير لمؤشر MVRV، يُستخدم لقياس مدى انحراف القيمة السوقية عن القيمة المحققة من حيث الانحراف المعياري. ويُعد أداة دقيقة لتحديد الفقاعات السعرية المحتملة.
MVRV Long/Short
بعض المنصات تقوم بفصل المؤشر بحسب مدة الاحتفاظ، مثل MVRV للمستثمرين طويلو الأجل (LTH) أو قصيرو الأجل (STH). هذه الفروقات تساعد على فهم من الذي يحقق أرباحًا في الوقت الحالي.
تطبيقات عملية لمؤشر MVRV
اتخاذ قرارات الشراء والبيع
يمكن استخدام MVRV كنقطة مرجعية للدخول والخروج من السوق. فعلى سبيل المثال، إذا كانت النسبة أقل من 1، قد يكون ذلك وقتًا مناسبًا للشراء. وإذا تجاوزت 3 أو 4، يكون جني الأرباح منطقيًا.
دمجه مع مؤشرات أخرى
يمكن دمج MVRV مع مؤشرات مثل SOPR أو NUPL لتعزيز دقة التوقعات. فمثلًا، إذا كانت MVRV مرتفعة وسجل NUPL حالة “Euphoria”، تكون احتمالية التصحيح عالية.
تقييم حالة السوق العامة
يُعطي مؤشر MVRV نظرة شمولية عن حالة السوق من حيث التقييم. فهو لا يتأثر فقط بالسعر بل بسلوك جميع المشاركين في السوق.
أمثلة من السوق الواقعي
دورة 2017
في نهاية 2017، ارتفعت MVRV إلى أكثر من 4، مما كان إشارة واضحة على ذروة السوق. بعد ذلك شهدت الأسعار انهيارًا كبيرًا.
السوق الهابطة في 2018
انخفضت MVRV إلى ما دون 1، واستقرت عند 0.85 تقريبًا، مما عكس حالة استسلام واسعة بين المستثمرين.
السوق الصاعدة 2020–2021
وصلت MVRV إلى مستويات 3.7 في بعض مراحل السوق الصاعد، وبدأت في الانخفاض مع بداية 2022، مشيرة إلى جني الأرباح تدريجيًا.
قاع السوق في 2022–2023
هبطت MVRV لفترات طويلة تحت 1، وكان ذلك أحد المؤشرات التي دفعت بعض المستثمرين إلى التراكم، قبل أن تبدأ الأسعار في التعافي.
حدود مؤشر MVRV
لا يعمل جيدًا في الأسواق الجانبية
في الأسواق ذات الحركة العرضية، قد لا يعطي MVRV إشارات واضحة، ويحتاج إلى مؤشرات داعمة لتأكيد الاتجاه.
غير فعال وحده
لا يُنصح بالاعتماد على MVRV وحده دون تحليل فني أو أساسي أو دمجه مع مؤشرات أخرى.
يُعتبر مؤشر MVRV Ratio أداة تحليل On-Chain فعّالة لفهم تقييم العملة الرقمية بالنسبة لتاريخ تداولها الحقيقي. من خلال مراقبة النسبة بين القيمة السوقية والقيمة المحققة، يمكن للمستثمرين التنبؤ بمراحل الفقاعات، القيعان، والتحولات المهمة في الاتجاه. وبدمجه مع أدوات تحليلية أخرى، يُصبح أداة قوية لتحديد أفضل لحظات الدخول والخروج في سوق العملات الرقمية.
