مؤشر Miner Supply Ratio

Miner Supply Ratio (MSR) هو أحد مؤشرات البيانات على السلسلة (On-Chain) الذي يُستخدم لقياس نسبة العملات الرقمية التي يحتفظ بها المعدنون مقارنة بإجمالي العرض المتداول أو مقابل نشاطهم البيعي. يُظهر هذا المؤشر ما إذا كان المعدنون يقومون بتجميع العملات أو بيعها، ويُعد أداة مفيدة لفهم نواياهم المستقبلية.

أهمية المعدنين في السوق

المعدنون ليسوا مجرد مزوّدين للعملات الجديدة، بل يشكلون طرفًا نشطًا ومؤثرًا في السوق بسبب حجم الأصول التي يمتلكونها وقدرتهم على خلق ضغط بيعي مستمر. لذلك فإن تتبع سلوكهم من خلال MSR يُساعد على فهم ديناميكيات السوق بطريقة أكثر دقة.

كيفية حساب مؤشر Miner Supply Ratio

الصيغة الرياضية

تُحسب النسبة عادة من خلال المعادلة:

MSR = رصيد محافظ المعدنين ÷ إجمالي العرض المتداول

وفي بعض التحليلات المتقدمة يتم استخدام:

MSR = رصيد المعدنين ÷ التدفقات الخارجة من المعدنين

كلما كانت هذه النسبة مرتفعة، دل ذلك على أن المعدنين يحتفظون بجزء أكبر من مكافآتهم ولا يقومون ببيعها، بينما انخفاض النسبة يُشير إلى تزايد النشاط البيعي لديهم.

مصادر البيانات

تقوم منصات التحليل مثل Glassnode وCryptoQuant بتحديد المحافظ المرتبطة بالمعدنين ومراقبة أرصدتهم وحركات التحويل منها وإليها لتحديد القيمة الدقيقة لمؤشر MSR بشكل يومي أو أسبوعي.

ماذا يخبرنا مؤشر MSR عن السوق

عندما يكون MSR مرتفعًا

• نية للاحتفاظ: يُظهر أن المعدنين غير مستعجلين على بيع العملات التي حصلوا عليها، مما يعكس ثقة في ارتفاع الأسعار مستقبلًا.
• قلة العرض للبيع: انخفاض المعروض في السوق نتيجة قلة عمليات البيع يمكن أن يؤدي إلى ضغط شرائي وصعود في السعر.
• مرحلة تراكم: في الكثير من الأحيان، تسبق الفترات التي يرتفع فيها MSR الأسواق الصاعدة (Bull Markets).

عندما يكون MSR منخفضًا

• زيادة في نشاط البيع: انخفاض النسبة يُعني أن المعدنين يبيعون كميات كبيرة من عملاتهم إما بسبب الحاجة لتغطية التكاليف أو لتوقع انخفاض قادم في الأسعار.
• ضغط بيعي محتمل: إذا كانت الكميات المباعة تدخل مباشرة إلى منصات التداول، فقد تخلق ضغطًا سلبيًا على السعر.
• علامة تصحيح: لوحظ تاريخيًا أن انخفاض MSR قد يسبق أو يرافق فترات من التصحيح أو الهبوط في السوق.

أمثلة تطبيقية لمؤشر MSR

حالة البيتكوين

في منتصف عام 2020، ارتفع مؤشر MSR للبيتكوين بشكل ملحوظ بالتزامن مع انتقال العديد من المعدنين إلى استراتيجية الاحتفاظ بمكافآتهم بدلاً من بيعها مباشرة. تزامن هذا مع فترة تراكم أدت لاحقًا إلى صعود قوي في بداية 2021.
أما في بداية عام 2022، لوحظ انخفاض حاد في MSR نتيجة قيام عدد من المعدنين ببيع كميات كبيرة من البيتكوين، وهو ما سبق بداية السوق الهابطة لذلك العام.

العملات البديلة

بالنسبة للعملات مثل لايتكوين وZcash، أظهرت المؤشرات أن المعدنين في بعض الأحيان يقومون ببيع مكافآتهم بشكل أسرع بسبب انخفاض السيولة العامة أو محدودية التوقعات المستقبلية، مما يجعل MSR أداة مهمة للتفريق بين سلوك المعدنين في كل شبكة.

دمج MSR مع مؤشرات أخرى

MSR + Exchange Inflows

عندما ينخفض MSR وتتزامن هذه الحركة مع زيادة في تدفقات العملات إلى المنصات، تكون إشارة قوية على نية البيع.
أما إذا ارتفع MSR بينما بقيت تدفقات العملات منخفضة، فقد تكون إشارة إلى تراكم طويل الأمد.

MSR + Hashrate

إذا ارتفع مؤشر MSR بالتزامن مع ارتفاع معدل الهاش (Hashrate)، فقد يعكس ذلك توسع في نشاط التعدين مع ثقة المعدنين في الجدوى الاقتصادية المستقبلية.

MSR + Market Sentiment

مقارنة MSR بمؤشرات معنويات السوق مثل Fear and Greed Index تعزز من قدرة المتداول على تفسير تحركات المعدنين. في حالات الخوف الشديد وارتفاع MSR، قد تكون هذه فرصة استثمارية واعدة.

استخدام MSR في اتخاذ قرارات التداول

معرفة نقاط الدخول والخروج

يمكن استخدام MSR كمرشح لفلترة قرارات الدخول والخروج من السوق. عندما يكون المعدنون في وضعية تجميع، قد يكون الوقت مناسبًا للشراء.
أما عندما يبدؤون بالبيع بكثافة، فقد يكون من الحكمة الانتظار أو تقليل المخاطر.

تحديد قاع السوق

في بعض الحالات، عندما يصل MSR إلى مستويات منخفضة جدًا ثم يبدأ في الارتفاع مرة أخرى، قد يُشير ذلك إلى أن البيع الجماعي من قبل المعدنين قد انتهى، وأن السوق بدأ بالتعافي.

تعزيز استراتيجيات HODL

المستثمرون طويلو الأجل يمكنهم استخدام MSR لمراقبة سلوك اللاعبين الكبار في السوق مثل المعدنين واتخاذ قرارات مبنية على رؤية شاملة لسلوكهم بدلاً من الاعتماد فقط على التحليل الفني أو الأخبار.

تحديات استخدام مؤشر MSR

صعوبة التمييز بين محافظ المعدنين

رغم أن منصات التحليل تحاول تصنيف المحافظ بدقة، إلا أن بعض المحافظ قد تكون مشتركة بين المعدنين وأطراف أخرى، مما قد يؤدي إلى تحليلات غير دقيقة أحيانًا.

تأخر البيانات

نظرًا لتعقيد تتبع البيانات على البلوك تشين، قد تتأخر تحديثات MSR ببضع ساعات أو أيام، وهو ما قد يؤثر على دقة التوقيت في اتخاذ القرار.

لا يُستخدم بمفرده

MSR لا يكفي لاتخاذ قرارات منفردة، بل يجب أن يُستخدم ضمن حزمة مؤشرات أخرى وسياق تحليلي أوسع يشمل حركة السعر، حجم التداول، والمستوى العام للطلب والعرض.

يُعد مؤشر Miner Supply Ratio أداة فعالة لتحليل سلوك المعدنين وفهم تأثيرهم المحتمل على سوق العملات الرقمية. ارتفاع النسبة يدل غالبًا على نية للاحتفاظ وتفاؤل مستقبلي، بينما انخفاضها يُشير إلى تزايد الضغط البيعي. ورغم أن MSR يقدم رؤى مهمة، إلا أنه يجب دمجه مع مؤشرات وسياقات أخرى لضمان دقة التوقعات.