مؤشر Estimated Leverage Ratio
في عالم تداول العملات الرقمية، تلعب المشتقات دورًا مهمًا في تحديد اتجاهات السوق، ويُعد مؤشر Estimated Leverage Ratio (ELR) أحد الأدوات الهامة لفهم مقدار الرافعة المالية المستخدمة من قبل المتداولين في بورصات العقود الآجلة. يعكس هذا المؤشر مستوى المخاطرة في السوق، ويُستخدم لتحديد احتمالية حدوث تقلبات سعرية حادة نتيجة التصفيات القسرية أو ما يُعرف بـ “الليكويديشين”. في هذا المقال، سنقدم شرحًا مفصلًا لمؤشر ELR، وكيفية قراءته، وأهميته في التحليل الفني والأساسي.
ما هو مؤشر Estimated Leverage Ratio؟
التعريف
مؤشر Estimated Leverage Ratio هو نسبة توضح مقدار الرافعة المالية المقدّرة التي يستخدمها المتداولون في سوق العقود الآجلة. يتم حسابها من خلال قسمة الفائدة المفتوحة (Open Interest) على رصيد العملات في البورصة.
الصيغة الحسابية
ELR = Open Interest / Reserve
- Open Interest: مجموع العقود المفتوحة غير المسوّاة.
- Reserve: رصيد العملة داخل المنصة والذي يمكن استخدامه في التداول.
ما الذي يقيسه المؤشر؟
يقيس مدى اعتماد المتداولين على الأموال المُقترَضة (الرافعة المالية) مقارنة بالأموال الفعلية الموجودة داخل البورصة.
دلالات ارتفاع وانخفاض المؤشر
ارتفاع ELR
- يدل على أن المتداولين يستخدمون رافعة مالية أكبر.
- السوق في حالة مخاطرة مرتفعة، إذ أن تصفية العقود (liquidation) يمكن أن تسبب تقلبات حادة.
انخفاض ELR
- يشير إلى استخدام رافعة مالية أقل، أو وجود دعم مالي أكبر في البورصة.
- السوق يكون أكثر استقرارًا وأقل عرضة للتقلبات الناتجة عن التصفيات.
لماذا يُعد ELR مؤشرًا مهمًا؟
قياس درجة المخاطرة
كلما زادت الرافعة المالية، زادت فرص الربح والخسارة، وبالتالي يمكن استخدام ELR لتقدير حجم المخاطرة في السوق.
توقع التصفيات المحتملة
ارتفاع ELR مع انخفاض السعر قد يُنبئ بحدوث موجة تصفية مراكز، خاصة إذا اقترب السعر من مناطق وقف الخسارة.
تحديد قوة السوق الفعلية
يمكن من خلال المؤشر فهم ما إذا كان الصعود أو الهبوط ناتجًا عن سيولة فعلية أم بسبب تداول مفرط بالرافعة المالية.
العلاقة بين ELR والسعر
سيناريو 1: ارتفاع السعر وارتفاع ELR
يدل على أن الصعود قد يكون مفرطًا بسبب استخدام رافعة مالية عالية، مما يجعل السوق عرضة لهبوط مفاجئ إذا حصلت تصفيات.
سيناريو 2: انخفاض السعر وارتفاع ELR
يشير إلى أن السوق في حالة توتر، وقد يؤدي استمرار الانخفاض إلى موجة تصفية كبيرة.
سيناريو 3: استقرار السعر مع انخفاض ELR
يعني أن السوق أكثر استقرارًا والمستثمرين يعتمدون على رأس المال الحقيقي بدلًا من الرافعة.
كيفية استخدام المؤشر في التحليل
مع مؤشرات السيولة
إذا ارتفع ELR مع انخفاض السيولة داخل البورصات، فإن ذلك يشير إلى هشاشة السوق واحتمالية الانهيار السريع.
مع الفائدة المفتوحة (Open Interest)
الارتفاع المتزامن لـ ELR و Open Interest يدل على دخول متداولين جدد باستخدام رافعة، ما يزيد التوتر.
مع مؤشرات On-chain
دمج المؤشر مع مؤشرات مثل Exchange Netflow أو SOPR يعطي رؤية أوضح عن تصرفات المستثمرين الكبار.
مؤشرات أخرى مكملة لـ ELR
Liquidation Map
تُظهر أماكن تجمع أوامر التصفية، ويمكن توقع تأثير ارتفاع ELR على هذه المناطق.
Funding Rate
إذا كان معدل التمويل إيجابيًا وELR مرتفعًا، فإن السوق في حالة شديدة المخاطرة.
Long/Short Ratio
يساعد في تحديد ما إذا كان الاتجاه الصعودي أو الهبوطي مدعومًا من قبل الأغلبية، وربطه بالرافعة المستخدمة.
أمثلة عملية
بيتكوين في حالة Bull Run
عادةً ما يرتفع ELR خلال الفترات الصعودية، حيث يدخل المتداولون باستخدام رافعة للاستفادة من الاتجاه، مما قد يؤدي في النهاية إلى انهيار تصحيحي إذا حصلت تصفيات جماعية.
انهيار مارس 2020
كان ELR مرتفعًا قبل الانهيار، ومع انخفاض السعر المفاجئ حصلت تصفيات بمليارات الدولارات، مما ساهم في تسريع الهبوط.
تحليل فني + ELR
عند اقتراب السعر من مقاومة قوية وارتفاع ELR، يُنصح بالحذر من التصحيحات المفاجئة، خاصة في الأسواق عالية الرافعة.
من يستخدم المؤشر؟
المتداولون المحترفون
يعتمدون عليه لتقييم نقاط الدخول والخروج وقياس المخاطرة.
منصات التداول
تراقب المؤشر لتعديل معدلات التمويل ودرجات الرافعة المتاحة للعملاء.
المستثمرون المؤسسيون
يراقبون ELR لتحديد توقيت دخول السوق أو الحذر من فترات التقلب المرتفع.
أدوات تحليل تقدم ELR
CryptoQuant
منصة توفر المؤشر لكل من بيتكوين وإيثيريوم، مع خيارات لتصفية البيانات حسب البورصة والإطار الزمني.
Glassnode
تقدم المؤشر ضمن أدوات التحليل المتقدمة على السلسلة، مع إمكانيات ربطه بمؤشرات أخرى.
Coinglass
تعرض ELR بطريقة تفاعلية، وتتيح مقارنته مع مؤشرات مثل Funding Rate وOpen Interest.
نقاط القوة والضعف
نقاط القوة
- يقيس التوتر الفعلي في السوق
- يُظهر استخدام الرافعة دون الحاجة لبيانات فردية
- مفيد لتوقع الحركات الحادة
نقاط الضعف
- لا يحدد اتجاه السوق وحده
- يحتاج للدمج مع مؤشرات أخرى للحصول على إشارات موثوقة
- قد يختلف تفسيره حسب ظروف السوق العامة
مؤشر Estimated Leverage Ratio هو أداة لا غنى عنها لفهم مدى استخدام المتداولين للرافعة المالية، وقياس درجة المخاطرة في سوق العقود الآجلة. يعكس المؤشر حالة السوق الفعلية، ويُستخدم لتوقع التصفيات المحتملة، والانفجارات السعرية المفاجئة. لكن، لا يمكن الاعتماد عليه بشكل منفصل، بل يجب دمجه مع مؤشرات تحليل أخرى للحصول على رؤية شاملة. استخدام ELR بذكاء يمكن أن يساعد المتداولين على تجنب الخسائر الناتجة عن تحركات السوق غير المتوقعة.
