مؤشر Bitcoin UTXOs in Loss

يعد فهم حالة الأرباح والخسائر في سوق البيتكوين من أبرز العوامل التي تساعد المحللين والمستثمرين على تقييم الحالة النفسية العامة للمشاركين في السوق. أحد المؤشرات المهمة في هذا السياق هو مؤشر UTXOs in Loss، والذي يعكس النسبة المئوية لوحدات البيتكوين غير المنفقة (UTXOs) التي تم شراؤها عند سعر أعلى من السعر الحالي، وبالتالي هي في حالة خسارة غير محققة. يُستخدم هذا المؤشر لتحليل سلوك الحيازة وتحديد مناطق التشبع البيعي واحتمالات الانعكاس في السوق.

ما هو مؤشر UTXOs in Loss؟

تعريف المؤشر

يشير مؤشر UTXOs in Loss إلى نسبة وحدات البيتكوين غير المنفقة والتي تم إنشاؤها أو شراؤها عند سعر أعلى من السعر الحالي، ما يجعلها في حالة خسارة نظريًا. هذا المؤشر يُستخدم لتقييم مدى الضغط النفسي على حاملي البيتكوين الذين يحتفظون بأصول خاسرة.

الفرق بين UTXOs in Loss وAddresses in Loss

بينما يُركّز مؤشر Addresses in Loss على النسبة المئوية للمحافظ التي تحتوي على بيتكوين في حالة خسارة، فإن UTXOs in Loss يركّز على كل وحدة من وحدات البيتكوين غير المنفقة، مما يجعله أكثر دقة في قياس حالات الخسارة الفعلية.

طبيعة المؤشر

عادة ما يتم تقديمه كنسبة مئوية من إجمالي عدد وحدات البيتكوين غير المنفقة (UTXOs)، ويُظهر مستوى الخسائر غير المحققة في الشبكة. كلما ارتفعت هذه النسبة، دلّ ذلك على ازدياد عدد المستثمرين الذين يملكون عملات تم شراؤها بأسعار أعلى من السوق الحالي.

كيفية حساب المؤشر

البيانات المطلوبة

يعتمد الحساب على مقارنة السعر الحالي للبيتكوين مع سعر الإنشاء الأخير لكل وحدة UTXO. إذا كان السعر الحالي أقل من السعر الذي تم إنشاؤها فيه، تُعد تلك الوحدة في حالة خسارة.

المعادلة المبسطة

UTXOs in Loss = (عدد UTXOs التي تم إنشاؤها بسعر أعلى من السعر الحالي) ÷ (إجمالي عدد UTXOs غير المنفقة) × 100

التحديث الدوري

تتم متابعة هذا المؤشر بصفة دورية – يومية أو أسبوعية – ويُعرض عادةً عبر الرسوم البيانية الخطية أو التراكمية ليُظهر تغير النسبة بمرور الوقت.

ما الذي يكشفه المؤشر عن السوق؟

قياس المعاناة النفسية للمستثمرين

ارتفاع هذا المؤشر بشكل كبير يدل على أن عددًا كبيرًا من المستثمرين في حالة “خسارة غير محققة”، مما يزيد من التوتر في السوق وقد يؤدي إلى ذعر بيعي، خصوصًا في الأسواق الهابطة.

تحديد القيعان السعرية

عندما تصل النسبة إلى مستويات مرتفعة جدًا (مثلاً فوق 50% أو حتى 70%)، فإن ذلك قد يشير إلى وصول السوق إلى نقطة تشبع بيعي (Oversold)، وهو ما قد يكون مؤشرًا على قاع سعري قريب.

تفسير فترات التراكم

إذا بقيت النسبة مرتفعة لفترة طويلة دون تحرك كبير في السعر، فإن ذلك قد يشير إلى أن المستثمرين رغم خسائرهم مستمرون في الحيازة وعدم البيع، مما يُظهر حالة تراكم حقيقي في السوق.

استخدامات تحليلية للمؤشر

التحذير من ضغط البيع

عندما تبدأ أسعار البيتكوين بالانخفاض تدريجيًا ويرافق ذلك ارتفاع في UTXOs in Loss، فقد يدل ذلك على أن ضغط البيع قد يتزايد إذا قرر المستثمرون قطع خسائرهم والخروج من السوق.

قياس صبر المستثمرين

الاستقرار في النسبة رغم تذبذب السعر قد يدل على أن المستثمرين لا يبيعون رغم وجود الخسارة، ما يعكس درجة الثقة أو الانتظار لتصحيح السوق، وغالبًا ما تكون هذه إشارات على اقتراب تحول في الاتجاه.

تمييز الفترات الحرجة في السوق

يمكن استخدام المؤشر مع مؤشرات أخرى مثل حجم التداول، ومؤشر الخوف والطمع، وSOPR، لفهم ما إذا كانت الخسائر الحالية ستقود إلى عمليات بيع واسعة أو سيتم امتصاصها بثقة السوق.

أمثلة من دورات السوق السابقة

انهيار مارس 2020

خلال الانهيار المفاجئ لسوق البيتكوين في مارس 2020، وصلت نسبة UTXOs in Loss إلى مستويات عالية تجاوزت 50%، وهو ما عكس حالة من الذعر في السوق، لكن سرعان ما أعقب ذلك موجة صعود قوية بعد دخول المستثمرين الجدد عند أسعار منخفضة.

السوق الهابطة في 2018

في نهاية دورة 2017 وبداية السوق الهابطة في 2018، بدأت النسبة في الارتفاع بشكل تدريجي لتصل إلى مستويات قياسية في نهاية السنة. وقد تزامن ذلك مع قاع السوق عند مستويات 3100 دولار تقريبًا.

التصحيح في مايو 2021

بعد بلوغ البيتكوين ذروته قرب 64,000 دولار في أبريل 2021، انخفض السعر بشكل حاد، ما أدى إلى ارتفاع مؤشر UTXOs in Loss، حيث تحولت العديد من العملات التي تم شراؤها قرب القمة إلى خسائر غير محققة.

حتى يوليو 2025

تشير البيانات حتى أواخر يوليو 2025 إلى أن حوالي 18% من UTXOs حاليًا في حالة خسارة، وهي نسبة منخفضة نسبيًا مقارنة بالتاريخ، ما يعكس أن أغلب المستثمرين يشترون عند مستويات أقل من السعر الحالي أو يحققون أرباحًا. ومع ذلك، تبقى هذه النسبة مهمة لمراقبة أي انعكاس مفاجئ في السوق.

مزايا وقيود المؤشر

المزايا

• يوفر رؤية دقيقة لحالة السوق من حيث الأرباح والخسائر غير المحققة
• يساعد في تحديد مناطق التشبع البيعي والانعكاسات المحتملة
• مفيد في مراقبة مدى تحمل المستثمرين للخسارة قبل اتخاذ قرارات البيع
• يُعتبر أداة مساندة جيدة للتحليل النفسي (Sentiment Analysis)

القيود

• لا يميز بين مستثمر قصير الأجل وطويل الأجل
• لا يعكس نية البيع أو الحيازة، فقد يحتفظ المستثمرون بالخسائر دون نية للخروج
• قد يتأثر بتحركات منصات التداول أو المحافظ الكبيرة (الحيتان)

كيفية دمجه مع مؤشرات أخرى

مع مؤشر SOPR

عند دمج UTXOs in Loss مع SOPR، يمكن معرفة ما إذا كانت الخسائر تتحول إلى عمليات بيع فعلية، أم أنها لا تزال غير محققة. انخفاض كل منهما معًا قد يدل على دخول السوق في مرحلة capitulation.

مع رصيد البيتكوين على المنصات

إذا ارتفعت النسبة ومعها ارتفعت أرصدة البيتكوين على المنصات، فإن ذلك قد يشير إلى استعداد المستثمرين للبيع. أما إذا بقيت الأرصدة منخفضة رغم ارتفاع الخسائر، فهذا قد يُفسر بأنه احتفاظ طويل الأمد.

مع مؤشر HODL Waves

يتيح الجمع بين المؤشرين تمييز فئات زمنية للحيازة التي تعاني من الخسارة، وتحديد ما إذا كانت الخسائر مرتبطة بمستثمرين جدد أو قدامى.

استراتيجيات الاستثمار المبنية على المؤشر

البيع في مناطق الخوف الجماعي

قد يستفيد المستثمرون من ارتفاع UTXOs in Loss في الشراء عند الذعر العام، حيث تكون الأسعار منخفضة وتُظهر البيانات أن السوق في حالة بيع مفرط.

عدم الشراء عند القمم

إذا كانت النسبة منخفضة جدًا، فهذا يشير إلى أن أغلب المستثمرين يحققون أرباحًا، مما قد يكون مؤشرًا على وصول السوق إلى ذروة مؤقتة، ويدعو لتوخي الحذر من الانعكاسات.

مراقبة ثقة السوق

يمكن استخدام المؤشر لمراقبة مدى صمود حاملي العملات في وجه تقلبات السوق، وتقييم ما إذا كانت هناك موجة بيع محتملة أم تراكم طويل الأجل.

مؤشر UTXOs in Loss هو أداة تحليلية فعالة تعكس حجم الخسائر غير المحققة في شبكة البيتكوين، ويُستخدم لفهم سلوك السوق من منظور نفسي وسعري. كلما ارتفعت النسبة، زاد الضغط على حاملي العملات، مما قد يؤدي إلى قرارات بيعية. لكن في المقابل، قد تكون هذه الحالة مقدمة لتحول في الاتجاه العام نحو الصعود، خصوصًا إذا ترافقت مع مؤشرات داعمة أخرى. ولذلك، يُعد هذا المؤشر عنصرًا مهمًا في قرارات التداول والاستثمار المدروسة.