مؤشر Bitcoin UTXOs in Profit
في عالم تحليل البيانات على السلسلة (On-chain Analysis)، تلعب مؤشرات الربح والخسارة دورًا محوريًا في فهم مزاج السوق وسلوك المستثمرين. من أبرز هذه المؤشرات يظهر “UTXOs in Profit” كمؤشر قوي يوضح النسبة المئوية لوحدات البيتكوين غير المنفقة (UTXOs) التي تم إنشاؤها بسعر أقل من السعر الحالي، ما يعني أنها نظريًا في حالة ربح. يساعد هذا المؤشر في تقدير مقدار الضغط البيعي المحتمل وقياس قوة السوق الصاعدة أو الهابطة.
ما هو مؤشر UTXOs in Profit؟
تعريف المؤشر
يشير هذا المؤشر إلى نسبة وحدات البيتكوين غير المنفقة (UTXOs) الموجودة حاليًا والتي تم شراؤها أو إنشاؤها عند سعر أقل من السعر الحالي للبيتكوين. كلما ارتفعت هذه النسبة، زاد عدد حاملي البيتكوين الذين يحققون أرباحًا غير محققة.
الفرق بين UTXOs in Profit و Addresses in Profit
بينما يهتم UTXOs in Profit بالوحدات الفردية للبيتكوين (Output) التي لم يتم إنفاقها بعد، فإن Addresses in Profit يُقارن الحالة المالية لعناوين المحافظ. التركيز هنا يكون على كل وحدة من وحدات البيتكوين وليس على المحافظ بأكملها.
العلاقة مع السعر
كلما ارتفع سعر البيتكوين، زادت النسبة المئوية من UTXOs في حالة ربح. أما عند انخفاض السعر، تبدأ هذه النسبة بالتراجع، ما قد يدل على ارتفاع عدد الوحدات التي أصبحت خاسرة مقارنةً بسعر الشراء.
آلية عمل المؤشر
كيف يتم احتساب UTXOs in Profit
- لكل UTXO على شبكة البيتكوين، يتم تسجيل السعر عند آخر مرة تم فيها إنشاؤه (آخر معاملة تم فيها استخدامه).
- تتم مقارنة هذا السعر مع السعر الحالي للبيتكوين في السوق.
- إذا كان السعر الحالي أعلى من سعر الإنشاء، يُعتبر هذا UTXO في حالة ربح.
- يتم حساب نسبة الوحدات الرابحة من إجمالي عدد UTXOs في الشبكة، وإخراجها كنسبة مئوية.
وحدة القياس
عادة ما يُعرض المؤشر كنسبة مئوية تتراوح بين 0% و100%، وقد يُدمج أحيانًا في رسم بياني مع السعر لسهولة التحليل البصري.
ماذا يكشف هذا المؤشر للمستثمرين؟
قراءة السوق
عندما تكون النسبة أعلى من 90%، فإن غالبية السوق تحقق أرباحًا غير محققة. هذا قد يدل على الثقة، ولكن قد يعني أيضًا وجود خطر من جني الأرباح وبيع جماعي مفاجئ. أما إذا انخفضت النسبة إلى ما دون 50%، فقد يشير ذلك إلى ذعر أو تشبع بيعي، وهي عادة إشارات على قرب انعكاس سعري.
تحديد مناطق البيع والشراء
- عندما تكون النسبة عالية جدًا وثابتة، قد تكون الأسواق مهيأة لتصحيح.
- عندما تكون النسبة منخفضة جدًا، قد تكون الأسواق وصلت إلى قاع محتمل.
غالبًا ما تترافق القيعان التاريخية في سعر البيتكوين مع انخفاض حاد في هذا المؤشر.
دعم القرارات المؤسسية
تستخدم المؤسسات هذا المؤشر لتحديد مستويات الدعم والمقاومة النفسية. فمعرفة حجم العملات الرابحة يُظهر أين قد يبدأ الضغط البيعي عند وصول السعر لمناطق معينة.
الاستخدامات العملية لمؤشر UTXOs in Profit
دمجه مع مؤشر SOPR
عند دمج UTXOs in Profit مع مؤشر SOPR (الذي يقيس الربح المحقق عند البيع)، يمكن التمييز بين الربح غير المحقق (UTXOs in Profit) والربح الذي تم تحقيقه فعليًا (SOPR). فإذا ارتفعت النسبة في الأول، وانخفضت في الثاني، فهذا قد يشير إلى تراكم دون بيع.
التحليل الفني على فترات زمنية مختلفة
يمكن تطبيق المؤشر على أساس يومي، أسبوعي أو شهري، لرؤية تحولات السوق على المدى القصير والمتوسط والطويل. كما يمكن تمييز ما إذا كانت أرباح قصيرة الأجل أو طويلة الأجل هي المهيمنة.
التنبؤ بالتصحيحات السعرية
عندما تصل نسبة UTXOs في حالة ربح إلى الذروة (مثلاً 98% أو أكثر)، تبدأ الأسواق عادة في مواجهة ضغط بيعي من حاملي العملات الرابحة الذين يقررون تحقيق الأرباح. وهذا قد يؤدي إلى بداية تصحيح سعري.
حالات تاريخية بارزة للمؤشر
في ذروة 2017
بلغت نسبة UTXOs in Profit أكثر من 97%، مما عكس موجة تفاؤل كبيرة بين المستثمرين. بعد أسابيع قليلة، بدأ تصحيح كبير أدى إلى انخفاض السعر بأكثر من 70% في عام 2018.
في قاع مارس 2020
خلال الانهيار المفاجئ الناتج عن جائحة كورونا، تراجعت نسبة الوحدات الرابحة إلى ما دون 50%. وقد كانت هذه واحدة من أدنى النقاط في تاريخ المؤشر، وتزامنت مع قاع سعري مهم.
في صعود 2021
مع تجاوز البيتكوين حاجز 60,000 دولار، ارتفعت النسبة إلى مستويات تقارب 99%، مما أعطى مؤشرًا على أن السوق في حالة إفراط في الأرباح، ومع مرور الوقت تبع ذلك تصحيحات تدريجية.
حتى يوليو 2025
تشير البيانات الحديثة إلى أن حوالي 85% من UTXOs حاليًا في حالة ربح، مما يعكس استمرار الموجة الصاعدة طويلة الأمد التي بدأت منذ بداية العام. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون يراقبون ما إذا كان هذا الرقم سيستمر في الصعود أو يبدأ بالتراجع، خاصة مع التذبذبات السعرية الأخيرة.
نقاط القوة والقيود
مزايا المؤشر
- يعتمد على بيانات مباشرة من سلسلة البلوكشين.
- يُقدم قراءة دقيقة لهيكل الأرباح في السوق.
- مفيد في تحديد المزاج العام للمستثمرين.
- يمكن استخدامه في جميع الدورات السوقية.
القيود
- لا يوضح نية الحيازة أو البيع. فكون وحدة ما في حالة ربح لا يعني بالضرورة أن صاحبها سيبيعها.
- لا يميز بين الحيازات طويلة الأجل والمضاربات قصيرة الأجل.
- قد يتأثر بتحركات كبيرة لمحافظ الحيتان أو البورصات.
الفرق بين UTXOs in Profit و Realized Profit
UTXOs in Profit يُعبر عن الأرباح المحتملة التي لم تتحقق بعد، بينما Realized Profit يُظهر ما تم بالفعل تحقيقه من أرباح من خلال نقل أو بيع العملات. الجمع بين المؤشرين يُتيح رؤية أوضح لحركة السوق، ومعرفة ما إذا كان المستثمرون يحتفظون بأرباحهم أو يقومون بتحقيقها.
استخدام المؤشر في استراتيجيات التداول
للمستثمرين
يمكن استخدام المؤشر كإشارة على نقاط الدخول والخروج المثالية، خاصة عند وجود تشبع بيعي أو شرائي واضح.
للمتداولين اليوميين
يساعد في قياس الزخم النفسي للسوق. فعندما يلاحظ المتداولون أن الجميع في حالة ربح، قد يتوقعون تصحيحًا ويستعدون له بمراكز بيع قصيرة.
للمحللين
يُدمج المؤشر في تقارير تحليل On-chain لتقديم صورة شاملة عن سلوك الحيازة وربحية السوق، وهو أداة فعالة في تقويم مخاطر السوق وتحديد الاتجاهات المستقبلية.
مؤشر UTXOs in Profit هو أداة أساسية في صندوق أدوات أي محلل أو مستثمر في البيتكوين. من خلال تتبع نسبة العملات غير المنفقة التي تُعتبر في حالة ربح، يمكن التنبؤ بحالة السوق العامة، وتقدير الضغط البيعي أو القوة الشرائية المحتملة. ورغم أن المؤشر لا يُعطي إشارات مباشرة للبيع أو الشراء، إلا أن دمجه مع مؤشرات أخرى وتحليل السياق العام للسوق يمنحه قيمة تحليلية عالية تسهم في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر دقة.
